鼎红金投华商基金量化投资部总经理邓默的主动量化哲学让模型与基本面对话

　　市场震荡背景下，华商基金量化投资部总经理邓默博士管理的华商新量化灵活配置混合基金展现出较强韧性。截至2026年9月30日，据基金评价机构数据，该基金A份额近1年、近3年业绩均位列同类前15%，近7年业绩位居同类前1/4，以中长期业绩诠释了主动量化的独特价值。

　　邓默博士：让模型与基本面对话

邓默博士

　　华商基金量化投资部总经理

　　华商新量化灵活配置混合等基金经理

　　邓默，数学博士，2011年加入华商基金，现任量化投资部总经理，历经超15年投研历练（其中证券投资经历11年），他逐步构建起一套独特的主动量化投资体系。即以量化模型为核心，充分发挥量化数据客观理性的优势，同时融合华商基金主动投资深度研究的方法论，采用定量与定性相结合的分析框架，针对不同市场价格情景适配差异化选股逻辑，深度挖掘高景气行业中的优质资产。

　　当下，随着AI技术的快速发展，量化策略的研发效率大幅提升，也进一步增强了量化投资模型的市场适配性与应变能力。邓默博士表示：“AI贯穿我们数据处理、策略研发、风险管控等业务流程，显著缩短策略迭代周期，助力量化策略更快响应市场风格切换与行业轮动”。面对当前市场景气度轮动加快、赛道拥挤度抬升的现实环境，AI赋能下的主动量化模式，大概率能够在捕捉高景气机会的同时，对行业拥挤风险进行动态识别与约束，在掘金优质成长资产的过程中兼顾收益弹性与风险控制，力求在复杂多变的结构性市场中实现更为稳健的投资回报。

　　围绕三季报业绩线索优选估值合理标的

　　回顾今年市场，邓默博士表示，上半年，科技板块是本轮机构共识最强、持仓最集中的方向。进入三季度后，科技板块开始回调，伴随美联储加息预期强化以及中东局势反复，货币政策路径不确定性上升，资本市场风险偏好承压，海外市场进入高油价与货币政策抗通胀相互拉扯的博弈期。国内经济环境相对平稳，今年9月制造业PMI回升0.3个百分点至50.1%，科技公司的资本开支扩张使得高端制造业景气度有望持续改善。但A股主线板块退潮后，短期赚钱效应不足、美联储加息预期带动资金离场观望，导致宽基指数缩量下行，存量资金转向防御资产。市场在定价悲观预期过程中，实际上科技产业并未出现系统性风险，且从估值层面来看，当前沪深300滚动PE已经回落到合理区间范围内，整体市场下行空间相对有限。　　在组合操作上，邓默博士表示，2026年上半年A股呈现明显K型分化，基于对宏观环境与市场风格的研判，华商新量化灵活配置混合基金组合维持大盘成长风格，精准锚定硬科技景气主线，重点布局的科技板块个股为产品贡献了可观收益，较好把握了结构性行情红利。三季度对持仓结构做了小幅优化，面对市场下行，适度降低了此前明显超配的科技板块。同时，随着上市公司三季报披露期渐近，选股上更加重视业绩确定性与估值的匹配度。

　　展望后市，邓默博士强调，市场信心的修复仍需三季报业绩来确认。个股经历一段时间的下跌后，若三季报预告能够提供验证，业绩兑现能力较强的标的有望率先修复，而一旦风险偏好回升，资金或仍会流向业绩确定性较高的科技板块，市场流动性也有望逐步企稳改善。对于估值处高位的科技资产，还需等待业绩进一步验证；与此同时，部分低位价值资产在业绩披露期也可能存在值得挖掘的投资机会。从数据上可以看到基建投资已出现边际修复迹象，新增专项债投向中物流、新基建等占比有所提升，因此也会关注一些景气度好转的顺周期产业投资机会，围绕三季报业绩线索，筛选当前估值位置合理的投资机会。中长期仍将硬科技与资源品作为组合主要的配置方向，并在操作中严控风险，力争为持有人创造长期、稳定的超额收益。

　　邓默博士历经多轮市场周期，对量化投资本质有着深刻理解——量化不是冰冷的数字游戏，而是用数学语言刻画投资逻辑、用系统框架约束人性弱点的长期修行。当AI浪潮席卷资管行业，这位兼具数学严谨与投研深度的主动量化践行者，正以更成熟的体系、更开阔的视野，力争为持有人探寻复杂市场中的稳健回报。

　　数据说明：基金同类业绩排名数据由基金评价机构-银河证券于2026年10月发布，数据截至2026年9月30日，基金分类为灵活配置型基金（基准股票比例60%-100%）（A类）/（非A类）。参与各时间维度业绩排名的基金需扣除3个月的建仓期。不得对同一分类中包含基金少于10只的基金进行评级或单一指标排名。华商新量化灵活配置混合A近7年、3年、1年业绩排名分别为139/585、98/656、90/661；华商新量化灵活配置混合C成立日期2022年7月7日，近3年、1年业绩排名分别为57/377、58/461。文中信息仅为基金经理投资理念，基金的投资策略详见基金法律文件。文中市场观点来自基金2026年中报和3季报，仅为基金经理对报告期内的判断，详见基金定期报告；文中其他观点仅为对当下市场的判断；以上观点不作为未来投资的保证，不代表投资建议。截至2026年9月30日，邓默具有15.3年证券从业经历，其中4.3年证券研究经历、11.0年证券投资经历。邓默历任基金：华商大盘量化精选灵活配置混合型证券投资基金（20150909-20170426）、华商量化进取灵活配置混合型证券投资基金（20150909至今）、华商新量化灵活配置混合型证券投资基金（20150909至今）、华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金（20180223至今）、华商红利优选灵活配置混合型证券投资基金（20190308至今）、华商电子行业量化股票型发起式证券投资基金（20190917-20201215）、华商计算机行业量化股票型发起式证券投资基金（20191030-20201215）、华商量化优质精选混合型证券投资基金（20201028-20240123）、华商品质慧选混合型证券投资基金（20220308至今）、华商中证A500指数增强型证券投资基金（20241101至今）、华商中证500指数增强型证券投资基金（20250617-20260812）、华商中证800指数增强型证券投资基金（20250805至今）、华商沪深300指数增强型证券投资基金（20250819至今）。

　　华商新量化灵活配置混合型证券投资基金：本基金申购费率根据申购金额（M）划分不同标准：A类申购费率0元 ≤ M < 50万元费率1.5%，50万元 ≤ M < 100万元费率1.2%，100万元 ≤ M < 300万元费率0.8%，300万元≤ M费率1000元/每笔；C类不收取申购费。赎回费率依据持有时间（N）划分：A类赎回费，0日 ≤ N < 7日费率1.5%，7日 ≤ N < 30日费率0.75%，30日 ≤ N < 1年费率0.5%，1年 ≤ N < 2年费率0.25%，2年 ≤ N费率0%；C类赎回费，N < 7日费率1.5%，7日 ≤ N < 30日费率0.5%，30日 ≤ N费率0%。销售服务费A类不收取，C类0.6%/年。详见本基金招募说明书及相关公告。

　　风险提示：本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者购买基金时，请认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。以上观点仅对当下市场的判断，不作为未来投资的保证，不代表投资建议。市场有风险，基金投资须谨慎。

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